بررسی واکنش متقابل بانک مرکزی و بازار سهام در ایران

سیاست پولی به مجموعه تدبیرها و تصمیم هایی اطلاق می شود که از طریق بانک مرکزی برای کنترل حجم پول و اعتبار به کار گرفته می شود. به عبارت دیگر، سیاست پولی استفاده از ابزارهای پولی جهت رسیدن به اهداف اقتصادی از طریق تحت تأثیر قرار دادن جریان مخارج جامعه می باشد که دارای اثرات مستقیم و اولیه بر بازارهای مالی مانند بازار سهام است. همان گونه که سیاست پولی بر بازارهای مالی از جمله بازار سهام تأثیر می گذارد، بازارهای مالی نیز می توانند بر عملکرد سیاست پولی اثر بگذارند. بنابراین، بررسی ارتباط بین سیاست پولی و بازار سهام، به عنوان یکی از مهم ترین بازارهای مالی، از اهمیت ویژه ای برخوردار است. هدف تحقیق حاضر، بررسی واکنش متقابل سیاست های پولی و بازار سهام در کشور ایران با استفاده از سیستم معادلات همزمان و روش حداقل مربعات سه مرحله ای (3sls) می باشد. بدین منظور، از داده های فصلی طی دوره ی زمانی 1??0-1??? استفاده شده است. در این مطالعه، متغیرهای عرضه ی پول و شاخص کل قیمت سهام به ترتیب به عنوان نماینده ی سیاست پولی و نماینده ی بازار سهام در نظر گرفته شد. نتایج حاصل از برآورد الگو نشان می دهد که عرضه ی پول اثر مثبت و معنی دار بر روی شاخص کل قیمت سهام دارد، اما تغییرات قیمت سهام اثر منفی و معنی دار بر عرضه ی پول می گذارد. به عبارت دیگر، سیاست پولی انبساطی موجب افزایش قیمت سهام می شود. از آنجا که این افزایش ممکن است حاوی حباب های قیمتی باشد، بانک مرکزی در اعمال سیاست پولی انبساطی باید محتاطانه رفتار کند.